发布时刻:2011年05月13日 15:27进入复兴论坛来历：金融界网站

  鲁泰今天发布扩产项目公告：向控股子公司鲁丰织染新增5000万米高级匹染布生产线亿元，财物金额来历为自有资金和银行贷款。项目占地126亩，已获得土地使用权证书，项目方案于2011年至2014年间分两期施行，第一期规划产能2500万米，方案于2012年二季度投产

  ，第二期规划产能2500万米，方案于2014年投产。估计达产后可实现年出售的收益10亿元。

  本次新增项目与现有匹染布产能规划持平，约占面料总产能的25%，考虑到近期投产项目较多，咱们咱们都以为公司再次进入产能扩张驱动成绩增加的阶段。受金融危机影响，公司对扩产较为慎重，自08年以来较少有大规划的扩产，但随着产品订单丰满、供需严重，公司2010年连续有些扩产项目投产：（1）2010上半年已投产新增1000万米女装提花色织布项目；（2）2010年下半年已投产新增300万套衬衫项目，这两项将在2011年奉献成绩。（3）其他，公司自2010下半年开端拟用自有资金出资3.8亿元建造3000万米色织布技改项目，现在已完结50%进展，估计2012年将奉献成绩。（4）本次发布的新增5000万米匹染布项目，规划与原匹染布产能持平，将在2012至2014年间逐步奉献成绩。综上，公司在以上4个项目扩产后的总产能将到达色织布1.9亿米、匹染布1亿米、衬衫2000万件的规划。第1-3项目扩产占本来产能的20%左右，而本次新增的匹染布项目规划较大，估计占公司原总产能的25%左右。咱们咱们都以为制作企业的成绩是出现台阶式上升，与产能扩张进展严密相关，鲁泰通过3年的修整后，将再次进入产能驱动成绩高生长的阶段，未来持续增加值得预期。

  本次扩产项目超出商场预期，但契合咱们预期，商场共同预期有上调或许，保持买入。内行业界其他企业连续扩产的布景下，咱们估计鲁泰有较强的扩产预期。咱们在本年3月初就根据“产品涨价+预期扩产+估值低”的引荐逻辑，大幅上调鲁泰11-13年盈余猜测至0.98/1.28/1.46元，并上调评级至“买入”，咱们11年成绩比商场共同预期高出10%，后来鲁泰靓丽一季报成绩的确超商场预期。咱们保持盈余猜测，估计商场共同预期有上调或许，未来3年成绩复合增加率25%，对应PE为11.4/8.7/7.7倍，估值低保持买入，目标价15元。（申银万国）